Репутація українського ІТ. Пройти опитування Асоціації IT Ukraine
×Закрыть

Чем заменить облигации в портфеле в период отрицательных ставок

Когда инвестор вкладывает деньги в финансовый актив, на самом деле он покупает — возврат. Не столь важен актив, важны базовые характеристики (риск и доходность). Важно то — сколько на этом можно заработать при заданном уровне риска.

Всем знакомая структура портфеля выгляди так: акции + облигации.
Вариаций такого распределения масса 80/20, 70/20, 60/40...
У такого распределения много поклонников, оно было эффективно многие годы.

Но наступил 2020 год. Ставки по облигациям ряда развитых и развивающихся стран прижались к нулю, а то и вовсе ушли в отрицательные значения. Сегодня чтобы дать в долг Греции, мы вынуждены доплачивать.

Учитывая ситуацию, напрашивается вопрос. Как получать приемлемый возврат на капитал в таких условиях? Стандартный портфель с акций и облигаций больше не привлекателен.

Можно ли заменить облигации в портфеле сохранив доходность и не увеличив риск?

Простой способ — заменить облигации на наличную валюту. Инвестор снимает с себя риск снижения ставок в зону отрицательных значений. Но валюта не генерирует доход, еще и инфляция тут как тут.
Способ рабочий, для тех кто жаждет сохранить капитал, но мы же ещё и доход хотим получить.

Для более агрессивного инвестора вместо облигаций, можно купить акции с низкой бетой и добавить в портфель бумаги с отрицательной корреляцией к уже имеющимся бумагам.

Говоря о риске инвестор чаще всего имеет в виду вероятность падения бумаги на какой-то процент.
Хотя риском называется и обратное движение — внезапный скачок вверх.
Любое резкое движение бумаги от её средних значений- это риск, или стандартное отклонение.

Так сложилось, что бумаги двигаются неодинаково. Одни бумаги не подвержены колебаниям, цена в течении года отклоняется на 10-15% от средних значений. Такие бумаги называют не волатильными, с меньшим риском. Другие бумаги и высоко волатильны, например Тесла. За год такая бумага может несколько раз прибавить и потерять 50% стоимости.

Индекс SNP500 — также имеет диапазон волатильности. За последние 5 лет это порядка 17%.
Бета индекса -это некая ватерлиния. Она принята за единицу.

Бету отдельных компаний сравнивают с бетой индекса.

Бета 0,8 означает, что компания менее волатильная, чем индекс. Её разброс цен в течении периода — 80% от разброса цен индекса. Бета 2.0 означает, что компания в два раза волатильные индекса.

Чем меньше срок ваших инвестиций, тем важнее составлять портфель из бумаг с низкой бетой. Чтобы в момент выхода из позиции не оказалось, что цена сильно отклонилась от ожидаемых значений.

Трейдеры же напротив стараются выбрать волатильную бумагу с высокой бетой, которая энергично двигается в течении периода. Но сейчас не об этом...

С бетой разобрались. Теперь немного портфельной теории.

Представим что у вас есть 2 бумаги с риском в 30% и они движутся синхронно.
Одна растет и вторая растет, одна падает, вторая за ней. Такие бумаги двигаются с 100% корреляцией, повторяют движения друг друга. Риск таких бумаг высокий, они обе могут в моменте упасть на 30%.

Есть еще один портфель из двух бумаг, которые ходят противоположно друг другу. Когда одна падает — другая растет, и наоборот. Риск такого портфеля невысокий. Даже при падении бумаги на 30% другая бумага растет на это же значение и общей просадки по портфелю нет.

Это называют отрицательной корреляцией. На практике таких стопроцентных вариантов нет, но ряд бумаг сильно коррелирует между собой, а другие бумаги имеют низкую или отрицательную корреляцию.

Популярность портфеля из акций и облигаций как раз обусловлена их низкой корреляцией. Что снижает общий риск портфеля.

С терминами разобрались.

Если портфель состоит лишь из акций, стоит стараться включать в него бумаги с низкой бетой, с разных секторов, которые слабо коррелируют между собой. Возникает вопрос: c чем американские акции слабо коррелируют?

Акции рынка США за период 10 лет (2010-2020) меньше всего коррелируют с:
▪️ Золотом (-0,04)
▪️ Недвижимостью 0.44
▪️ Сырьем 0.41

Составил полную таблицу корреляции разных классов активов между собой, ознакомиться можно по ссылке 👉
www.portfoliovisualizer.com/asset-correlations

Итоги.
Сегодня во времена отрицательных ставок, вложения в облигации теряют привлекательность.
Инвестору с капиталом, который готов принять дополнительный, но не слишком высокий риск, стоит заменить облигационную часть портфеля на золото, немного сырья или недвижимости, либо просто выйти в кеш, создав инвестиционную подушку для будущих закупок во время просадки (если таковы будут).

Риск портфеля будет выше чем у стандартного 60% акции, 40% облигации, но и доходность также будет выше.

Больше полезных материалов в телеграм канале 👉 t.me/dengirabotayut

LinkedIn
Допустимые теги: blockquote, a, pre, code, ul, ol, li, b, i, del.
Ctrl + Enter
Допустимые теги: blockquote, a, pre, code, ul, ol, li, b, i, del.
Ctrl + Enter

вместо трежерисов брать хай йилд корпоратив

я просто смотрю что роботрейдер делает с портфелем и делаю точно также руками, экономя на management fee
В принципе, все совпадает что тут описано. Вместо бондов — золото и кеш

а який саме робот і де дивитись?

60% акции, 40% облигации,

100% аксиома Эскобара

Криптовалютой

Не успел начать к вкладывать, а бумаги уже дают отрицательную прибыль
Ну вообще замечательно

Подписаться на комментарии