Куди рухається курс гривні

На початку цього тижня офіційний курс долара вперше в історії перевищив 41 грн. За даними Мінфіну, сьогодні (17 липня) курс гривні становить 41,2575 грн.

Чому це відбувається і чи зможе НБУ втримувати курс гривні, розповів у своєму треді в Х Юрій Гайдай, старший економіст Центру економічної стратегії. З його дозволу публікуємо ці тези.

«У нас режим керованої гнучкості валютного курсу. Тобто курс буде такий, як хоче Нацбанк. Нацбанк визначає курс не встановлюючи цифри на табло, а проводячи інтервенції на валютному ринку. Тобто продає стільки валюти, скільки вважає потрібним, щоб задовольнити «зайвий» попит на неї з боку населення та бізнесу.

А чому тоді НБУ дає гривні знецінюватися? Бо у нас дурних масштабів торговий дефіцит. Під $3 млрд на місяць. Стільки до вторгнення набиралося за рік. Торговий дефіцит частково лікується здешевленням національної валюти — тоді наш експорт стає конкурентнішим, а імпорт — дорожчим.

Але лікується тільки частково, бо є великий «структурний» дефіцит, викликаний війною — руйнуванням промисловості, імпортом зброї та електроенергії замість експорту. Саме цим НБУ обґрунтовує, чому зовсім відпускати курс не варто — бо ринок структурний дефіцит не виправить, а боляче буде всім.

Тому НБУ плавно спускає гривню до того рівня, який вважає оптимальним зараз. Що це за рівень? НБУ нікому не каже. Але ми розуміємо, що НБУ не хотів би виштовхувати населення з гривневих депозитів та ОВДП. Тобто річна девальвація не мала б перевищити дохідність цих інструментів.

Прогнозувати курс — невдячна справа, але ми в ЦЕС щороку запитуємо у спеціально навчених розумних людей, який ще називають макроекономістами. Так от вони в середньому очікують, що на кінець року долар вартуватиме 42 гривні. А на кінець 2025 — 45 гривень (вони звісно можуть помилятися — ще пів року тому вони очікували, що в кінці року буде 40,5. Але тоді ще не було масованих обстрілів енергосистеми).

Чи зможе НБУ «втримати» той курс, який вважає потрібним? Так, поки у нього достатньо резервів. Тобто поки дурних масштабів дефіцит у зовнішній торгівлі компенсується притоком допомоги від наших партнерів.

Зараз резервів вистачає на 5 місяців імпорту, це гарний запас. З притоком допомоги на найближчі 12 місяців серйозних проблем бути не повинно.

Доповідь закінчив".

Нагадаємо, восени 2023 року Нацбанк перейшов до режиму керованої гнучкості обмінного курсу. Тоді прогнозували курс 42 грн за долар на кінець 2024 року.