Падіння фондового ринку Японії: чому сталась така ситуація

Оскільки відсоткові ставки в Японії штучно утримувалися низькими протягом довгого часу, інвестори часто продавали в шорт японські державні облігації, тому вони являють собою дешеве джерело коштів з низьким рівнем ризику, які вони могли інвестувати у високодохідні казначейські облігації США, акції чи інші більш ризиковані та дохідні активи. Більш висока дохідність останніх була більш ніж достатня, щоб компенсувати вартість низько процентного боргу в Японії.

Приклад: ви взяли у свого брокера в борг державні облігації Японії та продали їх. Ви будете зобовʼязані їх купити й повернути через якийсь час. А за час, доки ви є боржником, ви зобовʼязані платити брокеру, наприклад 2% річних. Ви берете ці кошти й на них купуєте державний борг США, який приносить гарантовано 5% річних. Таким чином на різниці ставок ви в плюсі на 3%, а така операція називається carry trade.

Інвестори використовували цю стратегію для інвестування в усьому світі, але монетарна політика Банку Японії щодо підвищення процентних ставок і підтримки єни в цьому році поставили її під загрозу. Звичайно, сильніша єна зʼїсть прибуток інвесторів, тому зростання єни стосовно долара на нічних торгах у понеділок викликало такий масовий розпродаж, адже інвестори почали виходити з активів побоюючись збитків.

Але це не єдина причина, раніше ринок вже почав нервувати через дані ISM по виробництву минулого тижня і слабкого звіту по зайнятості в липні та підвищення безробіття. Ще варто виділити постійні розмови у ЗМІ про потенційно можливу рецесію в США, а також компанія Уоррена Баффета Berkshire Hathaway все більше виходить з акцій, збільшивши грошові резерви до $277 млрд, і скорочує частку в Apple на 50%, і звичайно геополітичні ризики — загострення на Близькому Сході.

Але цей «різкий спад» на японських ринках безпосередньо пов’язаний із підвищенням Банком Японії процентних ставок і курсів валют вже був викуплений за кілька днів. Ситуація не така страшна, як можна було б передбачити, і Японський Банк зробив заяву, що більше не буде робити різких кроків, доки ринок такий нестабільний.

Японська єна продовжує залишатися єдиною основною валютою з негативними реальними відсотковими ставками, і навряд чи єна зміцниться проти долара США, як це було в 1995 і 2011 роках.

Щобільше, незважаючи на те, що керрі-трейд може бути менш прибутковим, ніж у минулому, все ще існують реальні причини бути оптимістичними. Японські компанії вже задумалися про викуп своїх акцій, і це теж позитивний крок.

Щодо впливу на український бізнес, то наразі він абсолютно незначний. Аналізуючи дану подію після того, як більша частина падіння була вже відкуплена ми дійсно можемо зробити висновок, що український ринок цього практично ніяк не відчув, не враховуючи інвесторів у цінні папери та криптовалюти.